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선물자유
양매도전략란 무엇일까?
비밀의정원- 2022-11-18 18:31:03조회수 85
양매도전략이란 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도하는 옵션 투자전략으로, 콜옵션과 풋옵션의 행사가격이 다를 때에는 ‘스트랭글(strangle) 매도’, 행사가격이 같을 때는 ‘스트래들(straddle) 매도’라고 합니다. 양매도전략을 취한 뒤 옵션만기일까지 코스피 200 지수가 매도한 콜옵션과 풋옵션 가격대 안에서 움직이면 수익을 낼 수 있어, 지수가 안정적일 때는 소액이나마 손쉽게 이익을 챙기는 투자방법이라는 점에서 주로 기관투자가들 사이에서 인기를 끌었습니다. 주로 주가변동성이 크지 않은 시장에서 장기전략으로 활용됐으나, 주가가 급락해 손익분기선을 이탈하면 손실이 무한대로 커지는 구조라는 점에서 환율 상하단을 정해 놓고 그 범위 내에서 지정환율로 외화를 거래하는 키코(KIKO) 상품과 비슷합니다. 예를 들어, A사가 풋 250 이상을 매도했는데 코스피200지수가 250 밑으로 떨어졌다면, 매수자로부터 받은 프리미엄을 제외하고는 옵션 매수자가 이익을 내는 만큼 매도자에겐 손실이 돌아가고, 이 때의 손실 가능 규모는 사실상 무한대입니다. 이러한 양매도전략으로 인해 2010년 11월 12일 옵션 만기일 프로그램 매물로 코스피지수가 전날 대비 53포인트 이상 폭락한 때에, A 자산운용사가 운용하는 한 사모펀드가 888억이 넘는 손실을 기록한 바 있습니다.
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