경기 흐름에 따라 취해지는 금융정책 효과의 시기가 다르게 나타나는 현상을 의미합니다. 일반적으로 경기불황 시에 경기부양을 위해 취해지는 확장 경제정책의 효과는 6~9개월 후에 나타나지만, 경기호황 시에 경기냉각을 위해 취해지는 긴축 경제정책의 효과는 비교적 즉시 나타납니다.